猪价自去年10月下旬冲高回落，连续下跌已达到7个月之久。而去年底猪价跌破成本线，距今也近5个月之久。目前已是五月中，猪价依然徘徊在低位，部分地区甚至已步入6元区间。

2021年6月至今近两年时间，养猪盈利的时间只有短短7个月（2021年底和2022年下半年），而亏养猪技术网损期接近17个月，期间，自繁自养头均亏损最高接近800元，而外购育肥最高亏损超过1500元。亏损时间之长，亏损幅度之深，均创下记录。这也是超级猪周期红利下，史诗级资本推动猪企扩张后带来的最终结果。

行业20强4年增量1亿头，背后散户大量退出

有数据显示，2022年我国生猪养殖前20强猪企合计出栏生猪超过1.69亿头，占全国生猪出栏总量的比重已超过24%，而2018年，前20强猪企出栏总量不过0.69亿头，占全国出栏总量的比重不到10%。短短4年时间，仅行业前20强猪企，生猪出栏就增长了1亿头，而2018年全国生猪出栏量6.93亿头，2022年则是7.0亿头，全国生猪出栏量并没有显著增长，那么这1亿头增量，挤占的是谁的空间？

2019年，官方提出到2022年生猪养殖规模化率达到58%左右，2025年达到65%。而实际上，随着规模化养殖的快速扩张，2020年，行业规模化率已达到57%，2021年达到60%，2022年行业规模化率已达到65%，较官方预期的提早了3年时间。

显然，上述数据背后，是大量的散户在加速退出，尤其是2021-2022年猪价下行期间。

但养猪大户的日子也不好过。

上市猪企负债总额超4000亿元，居高难下

五一过后，正邦科技披星戴帽，股票更名*ST正邦，此后一路跌停，市值已跌破百亿关口。

正邦，目前已处于破产重整的预重整阶段，而市场的关注点则已转向，下一个倒下的猪企会是谁呢？

经过去年下半年猪价反弹短暂回血的众多猪企，现金流得到短暂补充，资产负债率也有所下降。但进入2023年，随着猪价的再度下跌，猪企又一次迎来巨亏。2023年一季度上市猪企累计亏损近百亿元，仅次于去年同期，受此影响，截至1季度末，不少猪企负债率再度回升。

截至2023年1季度末，18家上市猪企负债总额达到4192亿元，其中，牧原负债1116.6亿元，新希望负债也接近千亿元。

截至2023年1季度末，18家上市猪企平均资产负债率65.29%，较2021年底提升近6个百分点。其中，正邦资产负债率已高达156.99%，傲农生物、天邦资产负债率均超过80%，新希望、京基智农、新五丰资产负债率仍在70%。而龙头牧原和温氏资产负债率下降情况较显著，均已回落至60%以下。在18家上市猪企中，资产负债率低于50%仅两家。

猪企卖资产回血，下调出栏规划

负重前行，谈何容易。

应对猪周期经验最丰富、成本优势也领先的龙头牧原早在2021年上半年就开始调整工程建设的速度，能繁母猪存栏量在2021年1季度末达到284.6万头新高后出现明显调减情况，至2022年中，其能繁存栏247.3万头，高位累计下降13%，远超同期行业平均能繁去化程度。而2023年1季度，其能繁存栏量已快速回升至284.6万头，预计4月再创新高，而今年1季度，不少上市猪企能繁存栏则出现不同程度的下降，包括新希望、傲农、天邦、大北农等。

不少猪企在近期下调了今年的出栏目标。比如，傲农从800万头降至600万头；天邦从800-1000万头降至650万头；大北农从600万头降至500-550万头；天康从500万头降至280-300万头。

而新希望虽然并没有继续下调今年的出栏目标，维持在1850万头，但若和其在2021年初提出的2023年出栏6600万头的最初规划相比，掉减幅度是最大的。

据新希望披露，公司2021年亏损95.9亿元，其中猪产业亏损111.5亿。2022年亏损14.6亿元，其中猪产业亏损24.6亿，2023年1季度亏损16.9亿，猪产业亏损18.4亿。营收比重不到20%的养猪业务，成为新希望连年巨亏的主要原因，在负债持续高企养猪大全，成本下降缓慢等情况下，调整猪业务规划是必然的。2022年以来，新希望开始不断退租租赁场，今年退租仍将继续，同时，去年底以来，新希望已将川渝地区的18个猪场项目转让，不排除后期仍有进一步卖资产的情况。

而去年以来，猪企卖资产情况，屡见不鲜。能卖掉的，至少都还是比较优质的资产，更多卖不掉又运营不起来的，只能闲置、废弃。这两年，全行业的沉没成本，绝不是小数。

“降本增效”是近一两年行业提及最多的词，但“降本增效”谈何容易。从猪企近期披露的成本数据来看，今年一季度，大部分上市猪企完全成本仍在17-19元/公斤区间，个别猪企甚至高于20元/公斤。“规模不经济”魔咒依然高悬，规模猪场、散户，谁能挺到最后？依然是未知之数。当然，换个角度看，挺到最后的，规模或许不是关键，成本才是根本。